中信证券研报指出，基于中国原镁产量丰富家庭乱伦电影，下流汽车、机器东说念主、eVTOL等行业轻量化需求握续浸透，镁合金价钱处于经济性区间三方面运行要素，中国镁合金需求臆测将握续增长；镁合金成型建造端及零部件端望将充分受益于此轮镁合金需求握续增长；半固态镁合金成型有望匡助行业突出公司大开第二成长弧线，汽车界限内半固态镁合金成型建造异日有契机向超大型一体化成型主义发展，机器东说念主及eVTOL等行业的产量爆发臆测也将大范围拉动关于半固态镁合金建造的采购需求。咱们看好国内头部模压成型企业的投资契机；看好国内镁合金压铸零部件企业罢了量价皆升。

　　机械｜机器东说念主等多下流运行，镁合金压铸蓄势待飞

　　咱们以为基于中国原镁产量丰富，下流汽车、机器东说念主、eVTOL等行业轻量化需求握续浸透，镁合金价钱处于经济性区间三方面运行要素，中国镁合金需求臆测将握续增长；镁合金成型建造端及零部件端望将充分受益于此轮镁合金需求握续增长；半固态镁合金成型有望匡助行业突出公司大开第二成长弧线，汽车界限内半固态镁合金成型建造异日有契机向超大型一体化成型主义发展，机器东说念主及eVTOL等行业的产量爆发臆测也将大范围拉动关于半固态镁合金建造的采购需求。咱们看好国内头部模压成型企业的投资契机；看好国内镁合金压铸零部件企业罢了量价皆升。

　　▍运行要素：多逻辑运行，下流镁代铝万事俱备。

　　1）原镁供给裕如：中国镁资源丰富，原镁产量人人占比91.6%。我国镁资源矿种皆全且分散鄙俚，2024年菱镁矿产量占人人59%。2024年中国原镁产量为102.6万吨，占人人比重为91.6%。

　　2）轻量化需求：汽车及机器东说念主等界限轻量化趋势详情味强，运行镁合金材料需求。汽车轻量化趋势详情味强，新动力车浸透率提高加快栽植轻量化需求。新动力车由于续航里程问题降狡黠耗需求比拟传统燃油车更明确，跟着新动力车浸透率栽植，汽车轻量化需求将愈加横暴。镁合金是性能优异的汽车轻量化材料，具有密度较低但强度高级特质。说明中国汽车工程学会牵头编制的《节能与新动力汽车技能阶梯图2.0》，2025/2030年我国单车镁合金用量将达到 25kg/45kg。东说念主形机器东说念主轻量化关于栽植天真性、准确性、续航才气等方面具有弥留真谛，镁合金将成为弥留轻量化材料。

　　3）价钱要素：镁铝合金价钱比例握续下落家庭乱伦电影，镁合金经济性显赫栽植。现在镁铝合金价钱比例约为0.85，镁合金资本上风显赫，有望加快浸透。

　　▍需求端：下流多行业蓄势待飞，镁合金需求行将爆发。

　　1）需求量：镁合金需求步入快速增弥远，汽车制造行业为主要下流。2023年中国镁合金需求量同比增长19%，下流汽车制造行业占比达70%。

　　2）汽车行业：单车镁合金需求量栽植带动行业需求高增。镁合金在汽车零部件的期骗有100多种，主要为壳体类及支架类。现在我国单车镁用量距国外商场用量仍有较大差距，异日镁合金需求臆测将握续快速增长。2022年我国商场镁合金单车平均用量约为3-5kg，北好意思商场镁合金单车平均用量15kg。经咱们测算，臆测2025/2030中国乘用车行业镁合金需求量总量及原镁需求量总量分散为33.8/77.8万吨及30.7/70.8万吨，2022-2030 CAGR均达28.1%。

　　3）机器东说念主行业：工业机器东说念主开端浸透，东说念主形机器东说念主需求臆测将迎井喷。镁合金工业机器东说念主具备轻、快、稳、省等上风，有望速即推行至东说念主形机器东说念主界限。东说念主形机器东说念主由实验室走向商用，在2023年迎来供给端岑岭。咱们臆测人人工业端和商用行状端的东说念主形机器东说念主需求量在2025/2030/2035年有望分散达到2.5/73.8/594.0万台，如秉承镁合金轻量化材料有策画，将对镁合金材料带来广泛的下流需求拉动。

　　4）EVTOL行业：战术催化行业快速扩容，带动镁合金需求参加增长快车说念。镁合金算作一种轻量化材料，凭借其低密度、高强度、减震性和电磁波屏蔽才气，成为低空经济界限飞行器的理念念遴荐。说明GlobaI Info Research预测，2018-2026年我国eVTOL产值呈现指数增长趋势，将由2018年的45万好意思元增长至2026年的46亿好意思元，对应2018-2026年CAGR达到178.95%。

　　▍建造端：半固态镁合金成型建造或成行业第二增长极。

　　1）压铸是镁合金最弥遗留统成型神情，半固态打针成型成新竣工治理有策画。压铸在镁合金成型神情中占比70%以上。镁合金因其易燃性在传统压铸中靠近产制品气孔多及安全性的问题，需要SF6算作保护气体，形成无数SF6气体排放，半固态打针成型技能有用治理以上问题，成为镁合金成型的竣工治理有策画。

　　2）半固态打针成型建造坐褥镁合金上风显赫，望将受益下流运行需求高增。半固态打针成型与注塑成型职责旨趣周边，具备安全、环保、节能等广宽上风。

　　3）突出布局的传统模压成型建造企业有望大开第二成长弧线。现在半固态镁合金成型建造行业存在两种主流技能阶梯，2023年中国半固态镁合金成型建造商场界限约5亿。咱们以为汽车界限内半固态镁合金成型建造异日有契机向超大型一体化成型主义发展，仅接洽现在主要下流汽车行业需求，中弥远中国半固态镁合金建造商场界限有望达40亿元，此外，臆测跟着镁合金材料在机器东说念主及eVTOL等行业的浸透落地，下流产量爆发望将大范围拉动关于半固态镁合金建造的采购需求。

　　▍风险要素：

　　宏不雅经济增速减缓的风险；原材料价钱波动的风险；镁合金零部件浸透率栽植不足预期的风险；镁合金半固态成型建造推崇不足预期的风险；中枢东说念主员及中枢技能流失的风险。

　　▍投资策略：

　　通过对镁合金压铸产业链的梳理家庭乱伦电影，咱们给出以下投资不雅点和瞻望：1）基于中国原镁产量丰富，下流汽车、机器东说念主、eVTOL等行业轻量化需求握续浸透，镁合金价钱处于经济性区间三方面运行要素，中国镁合金需求臆测将握续增长；2）镁合金成型建造端及零部件端望将充分受益于此轮镁合金需求握续增长；3）半固态镁合金成型有望匡助行业突出公司大开第二成长弧线，汽车界限内半固态镁合金成型建造异日有契机向超大型一体化成型主义发展，机器东说念主及eVTOL等行业的产量爆发臆测也将大范围拉动关于半固态镁合金建造的采购需求。咱们看好国内头部模压成型企业的投资契机；看好国内镁合金压铸零部件企业罢了量价皆升。